礪劍集團領銜，深圳走出軍民融合新路—2017深圳軍民兩用高新技術峰會實錄分論壇三：“資本助力創(chuàng)新融合發(fā)展”由礪劍防務技術集團資深研究員侯琳主持。
礪劍防務技術集團副董事長肖東華、東方證券資深研究院王天一、鯤騰全球防務研究中心總裁任庭光、達晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華、深圳市輕準科技有限公司總經(jīng)理等分別就全球防務金融——金融為軍工插上雙翼、中國證券市場國防軍工類投資分析、察打一體無人機項目路演、軍工股權投資分析等專題演講或路演。
礪劍防務技術集團副董事長肖東華指出，國防科技工業(yè)體系是國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，其首要任務是為軍隊提供精良的武器裝備以保障國防戰(zhàn)略的實施，以國家利益為核心。 同時國防科技工業(yè)體系運行的主體———軍工企業(yè)，必須追求經(jīng)濟效益。 軍工企業(yè)是高科技企業(yè), 技術難度大, 成本與風險高, 一旦運行不利, 將直接影響國防戰(zhàn)略的實施。所以 國防科技工業(yè)的穩(wěn)定運行離不開完善的投資體系。 投資體系的作用不僅是提供和籌措資金, 而且要確保資金的優(yōu)化使用, 最終提升國防科技工業(yè)的能力。
軍費是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心，是軍事裝備研發(fā)、采購、訓練資金的主要來源，是推動國家實現(xiàn)現(xiàn)代化軍隊的重要保障。但隨著時代進步，高科技武器裝備的支出研發(fā)花費是個天文數(shù)字，國防金融已成為建設現(xiàn)代國防的強大推力。著眼全球，寓軍于民、軍民結合已是現(xiàn)代國家防務發(fā)展的主流趨勢 ，而且正在由國家和社會共同參與投資與管理 。我國過去的軍民工業(yè)處于并行發(fā)展、彼此隔離的狀態(tài)，隨著軍民融合政策上升到國家戰(zhàn)略層面，未來軍民將形成更為行之有效的上下游產(chǎn)業(yè)鏈關系，產(chǎn)業(yè)鏈之間就需要防務金融開發(fā)拓展與維護。中國需要通過發(fā)展防務金融，以在中國乃至全球范疇內(nèi)，推進武器裝備的發(fā)展，以達到軍民融合、寓軍于民的目標。
最后，他就我國防務與金融融合發(fā)展提出了4點建議。1、鼓勵股權投資、風險投資、天使投資等各種形式的投資投向國防工業(yè)；2、對于軍方和準軍事部門，鼓勵和支持各類金融機構參與對國防工業(yè)的投資,對合格金融機構投資的國防工業(yè)項目給予快速的信息通道和指南發(fā)布、項目承擔、承研承制的機會；3、對于上市企業(yè)和軍工集團，用好股權并購、股權投資、可轉(zhuǎn)換債券、股權投資基金等工具，和具備專業(yè)能力的投資管理隊伍合作，去偽存真，內(nèi)涵發(fā)展和外延發(fā)展并舉，通過積極參與武器裝備的研制和配套，提高公司自身的在資本市場的估值體系。4；對于涉及國防工業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)，與有技術鑒別能力和渠道能力的" Smart Money" ( 所謂”聰明的錢“）合作，以”資合“升級”人合“，讓金融工具給企業(yè)發(fā)展提供倍增的動力。
東方證券資深研究員王天一在《軍改時代，藍籌崛起——2018軍工投資新征程》專題報告中，引用有關數(shù)據(jù)顯示，到2030年，以市場匯率計算中國的GDP將超過美國。2030年，GPD的前十名是：中國（26.5萬億美元），美國（23.5萬億美元），印度（7.8萬億美元），之后依次為德國、英國、法國、巴西、印尼、意大利。而在大國博弈的過程中，軍事實力是極其重要的影響力和杠桿。蘇聯(lián)解體中軍事投資的原因為夸大了，而一系列的外交特別是內(nèi)政戰(zhàn)略失誤才是主要原因，并為我國軍工投資界提出四點建議，分別是：1、一切從實戰(zhàn)出發(fā)，首次“野生散養(yǎng)”的大閱兵；2、未來十年裝備更新大周期；3、特朗普地緣外交的縮影，中美博弈下的龍象之爭國際利益的全球化；4、終極大國“戰(zhàn)力”的短板——核、信息化&體系化、材料。
最后，他還分析了A股軍工何去何從，指出了軍改和五年計劃的陣痛期逐步淡化改善。
達晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華在《軍工行業(yè)股權投資機遇與策略》中，分別從市場的機遇與挑戰(zhàn)、軍工投資理念與策略以及達晨的潛伏與突擊三各方面進行了詳盡演講。他提到，國內(nèi)軍工行業(yè)特點是：小核心、大協(xié)作、寓軍于民。而當下熱點之一的民參軍核心是引導優(yōu)勢民營企業(yè)，進入軍品科研生產(chǎn)的各個領域，推動軍工產(chǎn)業(yè)升級。而軍工投資理念與策略主要有三看：看趨勢、看人、看團隊，并重點指出重點關注“軍品+民品”兩條腿走路的企業(yè)。
在創(chuàng)新驅(qū)動、軍民融合戰(zhàn)略背景下，一批金融投資機構，憑借多年經(jīng)驗和深厚積淀，率先進入軍工投資領域，以資本助力國防科技工業(yè)發(fā)展。為此，活動主辦方值第十九屆中國國際高新技術成果交易會，2017深圳軍民兩用高新技術峰會期間，還盛大揭曉了“2017年中國卓越軍工股權基金”獎項, 達晨創(chuàng)投、華控基金、領匯創(chuàng)投、無劍投資、深圳創(chuàng)新投分別獲獎。
其后，礪劍防務技術集團副董事長肖東華、東方證券資深研究院王天一、鯤騰全球防務研究中心總裁任庭光、達晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華、深圳市輕準科技有限公司總經(jīng)理進行了高端對話。
礪劍防務技術集團副董事長肖東華指出，參與對話的嘉賓既有供給方、也有需求方，也有在邊上看的吃瓜群眾，討論一些涉及到武器裝備投資的問題，應該是體系比較全面的。
礪劍防務技術集團副董事長肖東華：我們在武器裝備投資過程中，看不懂的問題怎么解決？
鯤騰全球防務研究中心總裁任庭光：從軍方對武器裝備的需求來說，軍方對武器裝備想的是很明白的。把握兩點就夠了，第一點就是需求牽引和技術推動相結合，這是武器裝備的一個基本的規(guī)律。那么需求，我們周邊的安全環(huán)境方方面面的環(huán)境是比較明顯的，網(wǎng)上也能查到。技術推動，我們新興領域的技術，一旦突破，不僅滿足現(xiàn)有需求，還會創(chuàng)造新的需求。那么武器裝備的發(fā)展未來的出路，應該是在新興技術的推動上面。第二點就是標桿。過去做論證報告的時候，第一部分永遠是概念這一塊，武器裝備的概念，第二部分是能力差距和國外現(xiàn)狀，我們就看美國。
達晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華：保密是軍工行業(yè)的第一要務。軍工的天然壁壘，能避免人民幣和美元之間的競爭。第二種是保密性的要求，還沒有體現(xiàn)出核心的能力和價值，盡調(diào)就會遇到這個問題，需要很深的行業(yè)背景。軍工投資，看得懂，投的準的不多，所以就需要一些技術背景。保密的要求本身也是一種約束。在投資過程中，需要一個專業(yè)的背景，長期的研究，長期的研究都可以從結果上破解看不懂的問題。
深圳市輕準科技有限公司總經(jīng)理方總：目前，因為軍工領域存在的保密制度，體制內(nèi)和體制外有很大的影響。信息不對稱是軍民融合目前最大的難題。我們是進入軍工比較早的企業(yè)。要深入的調(diào)研，知道對方需要什么。以我們公司的實力來說，我們和湖南兵器合作，通過湖南兵器了解需求。從信息不對稱達到了解真實的需求，要通過很多的渠道了解。另外，在信息不稱的問題，也通過第三方平臺多加學習了解。
東方證券資深研究院王天一：從投資的角度，保密的問題還是要找專業(yè)的機構，專業(yè)的團隊來判斷，尤其是軍工投資機構，例如無劍。
礪劍防務技術集團副董事長肖東華：怎么看待武器裝備投資的周期性問題
東方證券資深研究院王天一：從最開始的蛋糕很大，到現(xiàn)在很痛苦。由于軍工系統(tǒng)的異常復雜性，造成周期很長。所以建議，被投企業(yè)是在民品市場里有很大產(chǎn)業(yè)基礎的企業(yè)比較好。第二個是在大會上呼吁，政府拿出更多的項目，在研發(fā)環(huán)節(jié)向民營企業(yè)開放。
深圳市輕準科技有限公司總經(jīng)理方總：投軍工項目，投的好，列裝后回報是很穩(wěn)定的，但是要忍受前期的痛苦
達晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華：有點類似計劃經(jīng)濟，取決于軍費的多少，這幾年軍改給民營企業(yè)造成很大的壓力。我們的投資上，時間換空間。一旦進入列裝型號后，非常穩(wěn)定可靠，盈利的空間非常豐厚。投資選擇上，選擇技術比較領導，團隊比較可靠，對軍方的需求了解比較深刻的企業(yè)比較好。
鯤騰全球防務研究中心總裁任庭光：回報周期長，是一個固有的特點。是因為我國采辦的周期非常長。第二點，是把整個采辦鏈條分成無數(shù)的段，造成周期很長，做軍工久了，就發(fā)現(xiàn)有大量的機構是點頭不算，搖頭算。第三個是現(xiàn)在軍工行業(yè)創(chuàng)新的周期越來越長了，但是要有一定的戰(zhàn)略定力和耐力，解決軍方需求的痛點和難點問題，獲得高額回報率。但是如果圖快，不確定因素非常多。
礪劍防務技術集團副董事長肖東華：討論下軍工企業(yè)的估值問題，怎么看軍工企業(yè)在全球的高估值問題。
東方證券資深研究院王天一：長期來看，軍工的大企業(yè)，長期存在溢價。如果是個新興領域的軍工企業(yè)，估值更高，有些企業(yè)長期在30倍以上。為什么高，一是成長性比較好，二是大國需求。
深圳市輕準科技有限公司總經(jīng)理方總：對軍工項目的估值，應該高一些，因為軍工大都得到質(zhì)量、品質(zhì)的保證。
達晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華：軍工行業(yè)普遍存在高估值的問題。估值一方面考慮企業(yè)本身價值，供應鏈體系，市場的天花板，退出的周期。另外一方面，要結合細分領域，軍工通俗意義上是個大的制造業(yè)。這里也包含信息技術等。第三點，投資方是幫助企業(yè)更快的成長，企業(yè)要建立的概念是自己需要多少錢做什么事。投資方賺的是企業(yè)成長的錢。
礪劍防務技術集團副董事長肖東華：下一個軍工投資最熱的熱點是哪？
鯤騰全球防務研究中心總裁任庭光：理論上，一定是對戰(zhàn)爭勝負貢獻最大的，通常認為凡是我們的武器裝備能斬斷對手的都是最重要的，但是實際比較難。相反，有一些小的安全領域，是非常值得做的，涉及到非傳統(tǒng)安全。例如一個小小的安全事件會放大成一個非常大的安全事件，需要重視。
達晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華：軍工是服務戰(zhàn)爭的，技術軍種應該值得重點關注和投入。
深圳市輕準科技有限公司總經(jīng)理方總：下一個熱點是軍民融合，國家提出并重視，有改變就有機會。
東方證券資深研究院王天一：制造業(yè)是母基行業(yè)，和美國差距很大，空間極大。
峰會展示對接部分
作為另一個重頭戲，此次峰會專門征集、優(yōu)選了130余優(yōu)秀項目參與展示對接，涉及領域包括新材料、電子信息、應急安防、節(jié)能環(huán)保、先進制造、大健康等企業(yè)、科研項目。像漿糊一樣柔軟的液體防彈材料（打破英美壟斷）、能吸甲醛除霧霾的超能納米除醛滅菌涂料、把花崗石氡輻射有效降低95%的超級解決方案、電影《戰(zhàn)狼2》里無人機攜帶機關槍的真實原型“察打一體無人機”、能水下涂刷及耐1800度高溫的超級涂料、抗壓強度是鋼鐵7-9倍的芳綸產(chǎn)品（填補國內(nèi)空白）、全球最小/實時傳輸/實時成像的三維激光測繪儀、能高精度掃描單體細胞的微納CT……一大波軍民兩用高新技術產(chǎn)品引起陣陣驚嘆，紛紛詢問交流參軍路徑、拓展民用市場經(jīng)驗以及合作。而眾多慕名而來、有參軍意向的企業(yè)均表示活動質(zhì)量非常高，為錯過這么好的機會感到惋惜，向主辦方問詢下次類似活動的時間表。
據(jù)主辦方礪劍防務技術集團透露，在夯實五大產(chǎn)業(yè)實體、再拓展五大產(chǎn)業(yè)組團的戰(zhàn)略外，集團將發(fā)揮領軍軍民融合示范平臺的效能，明年或?qū)⒃谏钲谂e辦全球防務科技創(chuàng)新大會（全球防務展），全國安保、反恐、應急工作及裝備對接會，軍民融合專項對接會等系列活動，進一步活躍軍民融合各要素、擴大參軍陣容，牢固樹立深圳“創(chuàng)新驅(qū)動+軍民融合”國家雙戰(zhàn)略排頭兵地位，進而為相關職能部門提供更多高效采辦選擇。
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